HOMBRE MIRANDO AL NORTE
Por Eduardo Martín Romero
Según las consultoras
privadas la deuda argentina a Diciembre del 2018 ascendía a la suma de 342.000
millones de dólares un equivalente al 60 % del PBI argentina, lo que significa
que de todo lo que producimos en un año el 60% es para pagar la deuda, y solo
hablamos de deuda externa porque la interna en pesos es otra historia pero que
sin dudas agrava el panorama.-
Con semejante nivel de
deuda uno se interroga si podrá el próximo gobierno soportar esta pesada carga
y si en el largo plazo este nivel de endeudamiento es posible y las respuestas
de los analistas no son optimistas.-
Ante semejante cuadro uno
tiende a suponer que las dificultades de argentina continuaran en los términos
de hoy si se logra alguna dilación en el pago de semejante deuda y se pondrá
más difícil si no se logran nuevos plazos de vencimiento.-
Así las cosas mal augurio
venga quien venga como consecuencia de la próximas elecciones.-
Pero, siempre hay un pero,
el vicepresidente ejecutivo y jefe de inversiones del fondo Templeton uno de
los mayores tenedores de bonos argentinos contó que Macri niega un plan B pero
que este plan existe y que se trataría de una reestructuración de la deuda al
estilo de Ucrania.-
Parece que esta alternativa
cuenta con el apoyo de Wall Street y se trata de las reestructuraciones de
deudas denominadas “amigables” ya que se vuelven a negociar antes de que el
país caiga en default.-
En el caso de Ucrania
obtuvieron una quita del 20% y por ello Ucrania emitió bonos anexados a su PBI
tal como lo hizo Lavagna en su gestión pero además Ucrania extendió cuatro años
el vencimiento de cada bono.-
Esto no significa que
estemos ante un inminente default sino que ante alguna complicación sea propia
o de la región o del mundo existe la posibilidad, aceptada por los inversores,
de realizar una negociación a lo Ucrania como una alternativa futura.-
Los que observan los
vencimientos dan cuenta que recién en los dos años siguientes al 2021 se
producen los más fuertes con motivo de la deuda al FMI y muchos indican que
este organismo si las cosas se complican debería “rolear” los vencimientos o
sea volver a negociar.-
Sin dudas esto abre una
expectativa para disipar el fantasma de los vencimientos pero sin dudas a raíz
de que depende de Wall Street, del gobierno de los EEUU y sin dudas del FMI la
primera cuestión para que esto sea posible es sin dudas que Macri siga
gobernando el país después de las elecciones de este año; si triunfa un
opositor la cuestión no se transforma en imposible pero se hace más lejana
sobre todo por la actitud de los fondos de inversión.-
Solo existe un
inconveniente que Macri criticó duramente la actitud de Lavagna de haber atado
el pago de Bonos Argentinos al PBI e incluso estimaron la posibilidad de rescatarlos
pero esto será materia de análisis en un futuro y si no aparece otra
alternativa que no sea el modelo de Ucrania.-
Si bien es cierto que esto
es una mirada al futuro, realmente no tan lejano, y que además es una
conjunción de hipótesis que como tales pueden o no ocurrir lo único real y
tangible es que con el alto nivel de endeudamiento la situación es riesgosa en
el mediano y el largo plazo solo con pensar el monto del pago de los intereses
hace riesgoso el futuro y ni hablar del pago de amortizaciones de la deuda.-
El mayor de los problemas
de esta situación es la falta de crecimiento en la producción de la argentina
ya que las exportaciones de productos fabricados en nuestro país es menor
debido a la gran competencia internacional solo genera divisas la producción
agrícola y en alguna medida la pecuaria, ya que Vaca Muerta es una expectativa
de futuro y como un dato más el mercado interno está fuertemente deprimido en
la búsqueda de desalentar el consumo para disminuir la inflación.-
Sin crecer no podremos
pagar la abultada deuda y sus intereses y si observamos algún crecimiento el
mismo no será para una mejoría de la población sino para contar con los fondos
del pago de esta deuda y sus intereses.-
Es una aliciente que
exista una nueva posibilidad para demorar los vencimientos de la deuda aun
cuando lo sea a la Ucraniana, sería mejor poder pagar y salir de ella pero como
resulta difícil la reestructuración es una salida aun cuando sea para demorar
las dificultades.-
Seguiremos en dificultades
hasta que no crezcamos y generemos los recursos que nos hacen falta para
afrontar nuestros pagos y pareciera que Macri en el supuesto de su reelección
ya tiene en vistas el beneplácito para una reestructuración que al menos nos
demorará las dificultades.-
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